西方石油公司(Occidental Petroleum)在竞购阿纳达科石油公司(Anadarko Petroleum)的竞标战中击败竞争对手雪佛龙(Chevron Corp)，获得了德克萨斯州一些最丰富的页岩油田。在投资者呼吁削减开支和提高股息之际，该公司的债务也翻了两番，达到400亿美元。这意味着收购的成功将取决于西方石油公司多快能卖掉阿纳达科的部分资产，并专注于优化和整合其保留的资产，尤其是美国主要的页岩气田。
银行家和并购专家表示，在交易低迷的情况下，摆脱债务将需要出售资产。投资公司Angelo Gordon董事总经理托德•迪特曼(Todd Dittmann)说，由于投资者对资本约束的要求迫使买家撤离市场，美国的交易数量降至五年或更长时间以来的最低水平。
”收购通常被视为钻井位置不佳和先前战略失败的承认迪特曼说。
交易撮合者说，阿纳达科公司首席执行长霍鲁布最有可能出售的资产是该公司在墨西哥湾的离岸资产及其管道业务。她所面临的挑战将是平衡此类销售与支付债务和股息所需的现金流。Hollub已经准备好了一笔大交易:法国道达尔公司(Total SA)同意以88亿美元收购阿纳达科在美国以外的油气生产资产，其中包括该公司未来最大的支出——莫桑比克数十亿美元的液化天然气(LNG)项目。
西方石油公司拒绝对此发表评论，但首席执行官Hollub告诉股东和分析师，她预计从这笔交易中每年可以节省35亿美元的成本和资本支出，并渴望将该公司在二叠纪盆地的专业知识应用于Anadarko在德克萨斯州和科罗拉多州的油田。
”我们会成功的Hollub发誓说。”我们将获得这些协同效应。”
“惊人的”现金流
如果西方石油公司决定出售其长期持有的部分资产，几家大型石油公司将愿意购买墨西哥湾的海上资产或任何二叠纪地区。该公司已经控制了约270万英亩的页岩油和常规油，通过阿纳达科的交易，该公司将在二叠纪盆地产量较高的地区之一再获得24万英亩的土地。
墨西哥湾业务提供了阿纳达科近四分之一的石油和天然气产量，但仅消耗了19%的生产支出。Hollub称赞它的“惊人的自由现金流并购分析师表示，这笔交易至少价值60亿美元。潜在买家将是少数几家拥有深水经验的大公司，包括荷兰皇家壳牌、埃克森美孚、道达尔和雪佛龙。
出售它的另一个原因是:西方石油公司以前从未在海湾地区运营过。Edward Jones的分析师詹妮弗·罗兰(Jennifer Rowland)说，这引起了投资者的担忧。
”这只会增加达成协议的风险。他们内部并没有这方面的知识她说。
在投资者的“狗窝”里
另一个可能的出售对象是Western Midstream Partners，这是阿纳达科持有多数股权的天然气收集和管道业务，价值约75亿美元。西方石油公司此前曾出售过管道和沿海码头。该公司首席财务官塞德里克·伯格对分析师表示，该公司对管道资产的看法是:你不需要拥有他们，只有有权使用他们。
投资公司Tortoise Capital Advisors的投资组合经理Matt Sallee表示，如果Hollub能够出售离岸业务，并与道达尔达成交易，她可能实现100 - 150亿美元的撤资目标。他说，这可能会降低该公司出售任何陆上或管道业务的可能性。
”他们可能真的希望在交易结束前完成另一笔交易，以消除这种风险债务研究公司CreditSights分析师查尔斯·约翰斯顿(Charles Johnston)说。
”时间越长“以减少交易带来的债务，”他们被投资者嫌弃的时间越长罗兰说。
西方石油公司股价跌至10年低点，此前该公司与阿纳达科公司达成合并协议，富国银行(Wells Fargo)、KeyBanc Capital Markets和Edward Jones的分析师下调了该公司的评级。
评级公司预计，由于这笔交易，西方石油公司的债务评级将被下调，但没有一家公司预计西方石油公司将跌至垃圾债券级别。穆迪投资者服务公司表示:弱定位投资级评级是西方学院最有可能的问题。
自协议达成以来，其2027年债券的息差小幅扩大了50个基点。
”该公司在以较好的价格出售非核心资产方面确实有着良好的记录公司债券研究公司Gimme Credit的主管卡罗尔•利文森说。
除了偿还这笔交易的债务，Hollub还需要现金来支付股东和伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway . n::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::
继续关注页岩
Hollub不想出售的是这次合并的首要目标，即Anadarko在美国最大的页岩气田二叠纪盆地的开采面积。根据研究公司Drillinginfo的数据，阿纳达科在那里的资产价值约为180亿美元。
由于缺乏现成的买家，阿纳达科在科罗拉多州的页岩业务可能会留在西方石油公司。新的环境法规赋予了社区对石油和天然气业务更多的控制权，这冷却了该州的行业投资。
Drillinginfo公司的并购分析师Andrew Dittmar表示，西方石油公司也想留住阿纳达科公司在科罗拉多州的页岩油开采面积，因为该公司是一家“大型石油公司”。非常擅长钻页岩井”。
(詹妮弗·希勒报道;编辑:Brian Thevenot)
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